2024年は、中国が国際インターネットに本格的にアクセスして30周年にあたります。1994年、中国は初の64K国際専用線を開通し、国際インターネットへの本格的な接続を実現し、77番目の加盟国となりました。

歴史のどの時代にも、独特で魅力的な側面がありますが、特に1994年から2024年までの中国のインターネット業界はそうです。過去30年間は、インターネットがあらゆるものをつなぐ時代であり、「熱いお金が燃え盛る」時代であり、「あらゆる業界がインターネット思考で改革する価値がある」時代でした。

それは中国インターネットの大航海であり、30年にわたる青春の物語だった。

この青年期の最後の数年間、ほぼすべての中国のインターネット企業は、インターネット業界がすべての伝統的な産業に対して「次元縮小攻撃」を仕掛けることはできず、伝統に対して十分な謙虚さと畏敬の念を持たなければならないことを認識しなければなりませんでした。

インターネットがあらゆるものをつなぐ時代はまだまだ終わってはいませんが、「インターネットがあらゆるものをつなぐ」という高圧的で横暴な考え方を抑制するべき時が来ています。

自分自身の限界を認識し、それに冷静に向き合い、慎重に新たな境地を探求し続けることは、情熱的で無謀で過激な青春時代への別れであるだけでなく、現実に直面した英雄的行為の形でもあります。

損失削減と契約：巨人のための必修コース

アリババは「世界のどこでもビジネスが簡単にできるようにする」ことに注力しているが、2カ月連続で2件の不採算取引を行った。

2025年1月1日、アリババは子会社と新興小売ファンドが保有するサンアートリテールグループの株式78.7%すべてをDHゲートキャピタルに最大約131億3800万香港ドルで売却すると発表した。

この計算に基づくと、取引価格は1株あたり1.75香港ドルに相当します。5年前、アリババがサンアート・リテールへの出資比率を増やすために280億香港ドルを投資した際、1株あたりの価格は約8.1香港ドルでした。発表によると、今回の売却による株主の損失は約131億7,700万人民元です。

2024年12月末、もう一つの不採算取引が発生しました。アリババは、インタイムの株式約99%を売却し、約74億人民元を調達すると発表したものの、これは同社買収の初期費用をはるかに下回る金額でした。発表によると、この取引によりアリババは約93億人民元の損失を被りました。

しかし、これは単なる会計上の問題ではありません。今は資産を清算するのに最適な時期ではないかもしれませんが、アリババは非中核資産の売却によって現金と労力を迅速に回収する必要があります。インタイムとサンアートリテールは売却された最初の企業ではなく、おそらく最後でもないでしょう。

2023年、アリババが様々な事業の優先順位を決定した際、その戦略は明確になりました。eコマースとクラウドコンピューティング＋AIに重点的かつ集中的に投資し、非中核事業は売却する必要がありました。2024年の最初の3四半期で、アリババは17億ドル相当の非中核資産の売却を完了しました。

損失を削減し、規模を縮小し、コアビジネスに集中することは、2024年のインターネット大手にとって共通の課題です。

2024年、JD.comは永匯超商城の株式保有を複数回減らし、9月には永匯超商城の株式8.3%をミニソに1株当たり2.35元で売却した。これはJD.comが永匯に投資した際の1株当たり9元を大幅に下回る価格だった。

同年、かつて美団CEOの王興氏が「絶対に勝たなければならない戦い」と評した美団有線網も巨額損失の窮地から脱却できず、都市からの撤退や人員削減のニュースが頻繁に報じられた。2024年の年末、美団のWeChatグループ購入事業「団邁邁」は正式に事業を停止した。さらに、2023年3月には、美団は自社運営の配車サービス事業を放棄し、アグリゲーションモデルに完全移行すると発表した。

「宇宙工場」の異名を持つバイトダンスは、過去2年間でオンライン教育事業、ゲーム事業の超曦光年、VR事業のピコを大幅に縮小した。2023年5月には、ドウインの不動産事業「星福利」がオフライン取引市場から撤退し、オンライン事業に特化することを決定した。

自らの能力と限界を認識し、損失を削減し、負担を軽減する方法を見つける。長年順風満帆な経営を続けてきたインターネット大手は、成長の過程で避けられない教訓を学び始めている。

拡張と冒険：インターネットの大航海時代

チャンスが溢れるインターネット時代では、ブルーオーシャンは無限に広がり、誰もが自分は全能だと信じています。

電子商取引企業としてスタートしたアリババは、当然のことながら、急成長を遂げている「ニューリテール」というコンセプトに注目した。

アリババは2014年と2015年にそれぞれインタイムと蘇寧に投資し、第二位の株主となりました。2017年には、サンアートリテールの株式36.16%を224億香港ドルで取得しました。翌年、インタイムは民営化を完了し、アリババの株式保有比率はさらに高まりました。盒馬と連携し、スーパーマーケットや百貨店から生鮮食品専門店まで、アリババは資金力を活かして「オンライン＋オフライン」市場のほぼ隅々まで浸透しています。

当時、小売業界の「陸戦王」と呼ばれたRTマートの黄明端会長は、アリババと協力して「新小売時代」を築くと自信を語った。アリババの張勇会長は、「RTマートはアリババのおかげで変わり、アリババはRTマートのおかげで変わる」と語った。

馬化騰氏が「インターネットプラス」という概念を提唱し、その本質を「オープンな協業と国境を越えた統合」と要約したのもこの頃でした。彼は講演の中で、張小龍氏の「WeChatは宮殿ではなく、森だ」という発言を引用し、企業が徐々に国境を越えたオープンな組織へと変貌しつつあると確信していました。

JD.comは2015年に永輝スーパーマーケットに投資しました。美団はかつて名声を博した無限戦略を駆使し、地域生活のあらゆる側面を網羅する巨大なビジネス帝国の構築を目指しました。一方、バイトダンスは「力ずくで奇跡を起こす」という幻想に囚われ、様々な分野の有力企業に対し、次々と攻撃を仕掛けました。

当時、人々は新しい種が至る所に存在し、インターネットが「あらゆるものを繋ぎ」、あらゆるものを変革すると信じていたようでした。あらゆる拡張は、限界を打ち破り、想像力の限界を突破しようとする試みでした。

しかし、拡大しすぎると、せっかくの資金やトラフィックも薄まってしまう。

例えば、2019年から2023年にかけて、美団は新規事業で1,000億元を超える営業損失を計上しました。既存事業の利益を新規事業の開拓に充てるというこの論理は、資本市場からの懐疑的な見方や批判に直面し始めています。

行き止まりを通り抜けるために実際に資金を費やした後、教訓を学んだ大手企業は、インターネットの考え方がどこでも簡単に「強化」されて魔法のように変わるものではないことにようやく気づき始めた。

ITjuziと公開データによると、2021年はテンセントにとって過去10年間で最も投資が活発な年となり、年間で合計300件の外部投資案件が行われました。その後、投資ペー​​スは大幅に鈍化し、2022年には95件、2023年には40件に減少しました。

まだ新しい土地を探していますが、慎重に行っています。

10年前、散財し、情熱が尽きず、夢が手の届くところにあった時代がインターネット企業にとって活気に満ちた青春時代であったとすれば、トラフィックがピークに達し、利益が減少する現在は、企業が厳しい現実に立ち向かわなければならない避けられない中年期を象徴している。

BAT（百度、アリババ、テンセント）に代表される最初のインターネット大手企業群は、主に2000年頃のインターネットブーム中に設立されました。2024年までに、百度は24周年、102年存続できる優良企業を目指すアリババは25周年、テンセントとJD.comはともに26周年を迎えます。

モバイルインターネットトラフィックが最も急増した時代に登場した次世代の新星は、それぞれ設立12年と13年のByteDanceとKuaishou、そして設立9年のPinduoduoである。

漸進的市場の時代において、無限の可能性というコンセプトは常に成功を収めてきました。しかし10年後、状況は変化しました。

CCTV Market Research（CTR）が発表したレポートによると、2024年6月時点で中国のモバイルインターネットユーザー数は11億人に達し、過去6ヶ月間の成長率はわずか0.7%でした。2024年1月から6月までの累計モバイルインターネットトラフィックは1604億GBに達し、前年比12.6%増と、成長率が大幅に鈍化しました。ユーザー1人当たりの1日平均利用時間は271.2分、1セッションあたりの平均利用回数は64回で、それぞれ前年比7.7%、6.5%の減少となりました。

高度成長を続けるのは難しく、インターネット大手は過去の戦略を見直し、拡大を減速し、利益の追求に戻らざるを得ない。

2024年第3四半期、売上高が1,000億人民元に迫る美団（Meituan）と拼多多（Pinduoduo）は、それぞれ124%と61%の純利益増を達成しました。京東（JD.com）は、売上高は前年同期比5.1%のわずかな増加にとどまったものの、純利益は47.8%増加しました。テンセントの株主帰属純利益は前年同期比47%増加し、同期間の売上高成長率8%を大きく上回りました。アリババの株主帰属純利益は、同期間（2025年第1四半期）に前年同期比29.31%減少しましたが、その減少幅は前の2四半期に比べるとはるかに小さかったです。

彼らは依然として新しい大陸を探し続けていますが、より慎重に、戦略的に焦点を絞って、最も重要な場所に資金とエネルギーを費やしています。

2024年上半期、アリババのAIインフラへの設備投資は230億元に達し、国内AIスタートアップの「五小虎」を束ねる形で100億元を超える投資を行いました。浙商証券のレポートによると、バイトダンスのAIへの設備投資は2024年に800億元に達し、2025年には倍増すると予想されています。

これは、多くの世界的なテクノロジー大手の選択でもあります。

過去2年間、Appleは長年続けてきたスマートカー開発プログラム「プロジェクト・タイタン」を放棄し、数十社のAIスタートアップを買収し、AI研究にリソースを集中させました。Googleは、コア事業以外のハードウェアおよびソフトウェア事業の多くを縮小し、2023年後半には「最重要製品」であるAIモデル「Gemini」シリーズに注力すると発表しました。Amazonは、子供向けスマートハードウェア「Glow」、フィットネストラッカー「Halo」、業務用ロボット「Astro」など複数の事業を閉鎖し、同様にAI研究に多額の投資を行いました。Metaも、AI技術の商業応用にさらに注力すると発表しました。

諦めることは必ずしも悪いことではありません。この記事の冒頭で述べたように、自分の限界を認識し、冷静に向き合い、慎重に新たな地平を切り開き続けることは、情熱的で無謀で過激な思春期に別れを告げるだけでなく、現実に立ち向かう英雄的な行為でもあります。

次の時代の結末はまだ分からない。（ピ・シヤ）